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　　市场押注美伊冲突短期难以解决，美元流动性偏紧压制全球风险偏好，类滞胀交易或延续，可以考虑兼顾配置防御属性的红利低波及有基本面支撑的大盘成长。

　　海外方面，3月美国制造业与服务业走势分化，战争引发的能源价格飙升，成本上涨传导至销售端，就业市场略降温。市场押注美伊冲突短期难以解决，美元流动性偏紧压制全球风险偏好，类滞胀交易或延续。

　　国内方面，“涨价潮”带动上游及部分中游行业1~2月盈利增速回升，出口高增带动出口链收入增速回升，下游行业盈利整体承压，计算机通信和有色冶炼行业贡献整体工业企业盈利增速的超过9成。

　　市场策略方面，债券方面，上周债市收益率震荡下行。季末资金仍然维持宽松，给短端带来支撑。长端收益率震荡下行，与股票走势分化，体现一定避险价值。然而近期油价波动仍大且存在不确定性，长端机会仍需等待油价温和上行风险偏好回落的场景，短期缺乏趋势性下行动力。预计债市整体或偏震荡，短端相对更有支撑，可以考虑波段操作，逆向博弈，重视高票息资产和长久期资产的配置价值。

　　A股方面，中东地缘冲突仍未结束，短期内全球权益市场风险偏好均受到扰动。中期来看，石油价格上涨对中国经济基本面的冲击偏小，A股资产具备更强的韧性，风险在于油价和美债利率中枢上行对流动性的扰动。结构上看，短期风险偏好下行环境下，可考虑关注红利资产，重视油价中枢上涨下新老能源的结构性机会。

　　港股方面，去年末以来的国内通胀止跌企稳整体有助于港股基本面和流动性环境改善，但近期受美元流动性偏紧的压制。

　　原油方面，短期仍在美伊地缘冲突爆发催化油价高位震荡的趋势中。

　　黄金方面，油价快速上行带来的美联储货币政策收紧风险对短期黄金价格产生冲击。

　　（风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势、全球央行购金情况、地缘政治情况以及相关动态。）

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　　二、基金在投资运作过程中可能面?/span>