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　　近日盐津铺子披露了2025年年度财报，2025年公司实现营业收入57.62亿元，同比增长8.64%；归母净利润7.48亿元，同比增长16.95%。从数据来看，公司净利润仍保持双位数增长，但营业收入增速回落至个位数，整体业绩表现未达到此前设定的限制性股票激励考核目标，这也成为公司后续回购注销股份的核心原因之一。

　　分季度来看，一季度营业收入达到15.37亿元，成为全年营收高点，随后各季度营收逐季走弱，到四季度营收降至13.35亿元，同时出现了上市以来首次单季度负增长。

　　随着行业竞争加剧，盐津铺子依赖的低毛利、同质化产品驱动规模扩张的模式逐渐难以为继。数据显示，盐津铺子的毛利率自2021年以来从35.71%逐步下滑至2024年的30.69%。

　　面对这样的局面，盐津铺子不得不在渠道与产品端开展一系列调整优化工作。

　　2025年，公司裁撤了大量非自产、缺乏利润空间的贴牌产品，同时大幅缩减在短视频等渠道的低效营销投入，聚焦核心业务发展，导致线上收入大幅下滑。

　　产品端不再追求泛品类扩张，而是将重心集中于魔芋爽、“蛋皇”鹌鹑蛋等核心单品。

　　4月7日，盐津铺子召开第四届董事会第二十三次会议，审议通过了回购注销部分限制性股票的相关议案。此次回购注销涉及公司2023年第一期和第二期限制性股票激励计划，共涉及93名激励对象，合计回购注销股份数量为240.32万股。

　　具体来看，回购注销主要有两方面原因：一是有2名原激励对象因离职，不再符合激励计划规定的参与条件；二是公司2025年度业绩未达到两个激励计划第三个解除限售期的考核目标。根据激励计划要求，考核目标以2022年为基数，2025年营业收入增长率不低于95%，且净利润增长率不低于154%，而公司2025年的业绩表现未满足这一要求，因此需对未达标的全部当期可解除限售股份进行回购注销。

　　对于盐津铺子而言，当前围绕渠道、产品与供应链的一系列重构，是应对行业变化、缓解经营压力的必要举措。这场转型能否在未来沉淀为更稳健的盈利能力和更清晰的品牌站位，不仅关系到公司能否摆脱增长放缓的困境，也将决定其在行业竞争中的长期地位。

　　（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）