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26Q1业绩超预期，终端客户需求旺盛。公司2026年第一季度实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；实现归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%；实现扣非归母57.18亿元，同比增长264.56%。公司26Q1业绩整体超预期，主要受益于AI产业高景气度，终端客户对算力基础设施投入强劲，公司产品出货持续增长，公司硅光产品占比不断提升。公司26Q1实现销售毛利率46.06%，实现销售净利率32.40%。展望2026年，光模块行业预计将延续强劲需求，1.6T、800G产品将成为主力需求。公司在产能建设、原材料方面做好充足准备，公司26Q1预付账款环比25Q4提升1009.5%，在建工程环比提升66.0%，彰显公司对未来发展的信心。

公司积极布局光互联产业链，有望迎来成长新方向。随着Scaleup、Scaleacross网络快速兴起，硅光等下一代光互连技术需求显著提升，行业面临更复杂的技术挑战。公司凭借深厚的研发技术积累、紧跟客户研发步伐、精准匹配客户需求。2025年四季度开始，中际旭创的800G/1.6T产品硅光占比持续提升，帮助公司显著提升毛利率。未来公司将持续专注于AI数据中心等核心市场，进一步加大1.6T、3.2T及以上高速率光模块、硅光、相干等核心产品或技术的投入与研究，积极推动下一代光互联技术的发展。

盈利预测和投资建议：我们看好公司作为全球高速光模块龙头将继续受益于AI产业高景气度。我们预计公司26-28年分别实现归母净利润283.47、515.27、784.08亿元，对应PE分别为23.77、13.08、8.60倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：海外CSP投资不及预期，AI需求不及预期，光互联技术发展不及预期风险。

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