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　　来源：证券市场周刊市场号

　　文 |牛犇

　　今天A股继续昂头上攻，但行情越是稳步向前，脚下的雷区反而越要盯紧——4月下旬，财报密集期已至，踩错一步就是闷棍。

　　前有液冷龙头业绩“见光死”，一字跌停板焊得死死的，后有“养猪大户”盘中剧烈“放血”，看得人心惊肉跳。然而另一边，同样身处液冷赛道的银邦股份，却靠扎实的基本面硬扛住波动，连日刷新阶段高点，冰火两重天，尽显市场筛选的残酷与公正。

　　春日“雷”声阵阵

　　在犹豫中，A股正缓慢上行，沪指今天已悄然越过4100点整数关口。然而，指数上涨的光鲜背后，个股分化的惨烈程度却远超许多投资者的想象——截至今天收盘，当日下跌个股多达2400余只，上涨个股有2800只，这意味着指数红盘的背后，仍有接近一半的股票正在悄悄“失血”。

　　这场分化背后最大的推手，正是4月下旬密集轰炸的上市公司一季报。按照交易所规则，所有上市公司必须在4月30日前披露年报和一季报，未来不到十天时间将是业绩最密集的“交卷期”。以史为鉴，从2019年的欧菲光、2022年的宁德时代到2023年的药明康德，无一不是因业绩不及预期而在4月下旬遭遇股价重挫。

　　今年的“雷”来得格外猛烈。

　　液冷龙头英维克无疑是本轮财报季最惨烈的案例。4月20日晚间，公司披露业绩下滑的一季报，次日（21日）开盘即一字跌停，22日开盘再次一字跌停，截至午间收盘开板。此外，“养猪大户”温氏股份也因业绩下滑而市场表现不佳，映翰通、佳发教育、ST亚光、维宏股份……同样因业绩不及预期而遭遇资金抛售。

　　在另一边，还有一些个股则凭借扎实的基本面硬扛住波动。如翔丰华等一大批业绩大增的公司，其股价均在今天触及“20CM”涨停，同属液冷概念股的银邦股份，也凭借2026年一季度超200%的归母净利润同比增速，股价不断刷新阶段新高。

　　寻找“避风港”

　　光芯片、覆铜板（CCL）、电路板（PCB）等细分领域的集体业绩爆发，则为市场指明了真正的高景气方向。据笔者梳理，目前这些细分领域均有不同数量的成分股发布了2026年一季报，不同于液冷概念的内部分化，这些细分领域的成分股均实现了业绩的同比增长，这在全A并不多见。

　　如光模块方面，“光王”中际旭创交出了一份令人震撼的成绩单：2026年一季度实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比暴涨262.28%，显著跑赢营收增速。天孚通信虽然一季度业绩“略不及预期”，但仍有45.79%的净利润同比增幅，公司明确表示业绩变动“主要是受益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长”。

　　从产业趋势来看，光模块赛道的高景气远未到终点。据Lightcounting预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，到2030年将增长至414亿美元，五年复合增速达20%。其中800G和1.6T光模块自2026年起将迎来快速放量，合计市场规模有望达到146亿美元，占整体光模块市场的约64%。

　　光芯片、覆铜板（CCL）、电路板（PCB）等细分领域亦是如此，如光芯片企业仕佳光子一季度实现营收5.77亿元，同比增长32.18%，归母净利润1.16亿元，同比增长24.66%（见表1），公司同时宣布拟投资12.65亿元建设高速光芯片与器件开发及产业化项目，扩产加码的背后是对未来需求的坚定信心。

　　“国家队”重仓布局

　　这些领域以及相关公司的业绩集体爆发，不仅吸引了市场游资的追捧，更引起了“国家队”的高度关注。据笔者梳理，截至2026年一季度末，包括全国社保基金等在内的“