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　　记者丨刘夏菲

　　编辑丨姜诗蔷 巫燕玲

　　随着2026年一季度财报季收官，东方财富、同花顺、指南针、大智慧四大互联网券商的成绩单悉数揭晓。

　　受益于一季度A股市场交投活跃，互联网券商四强营收普增，但利润端冷暖殊途：东方财富继续领跑，同花顺利润翻番，指南针“增收不增利”，大智慧则由盈转亏。

　　而放眼行业生态，随着流量与技术竞争日趋激烈，合规约束正成为竞争新变量。

　　同花顺净利大增超110%

　　大智慧由盈转亏

　　从营收表现来看，一季度市场交投活跃，四家互联网券商营收普增，但在营收规模和增速上出现分化。

　　东方财富继续发挥规模优势，一季度以50.31亿元的营业总收入遥遥领先，相当于其余三家营收总和的约2.6倍；同花顺以10.53亿元的营收规模稳居第二；指南针（7.10亿元）、大智慧（1.81亿元）分列第三、四位。

　　营收增速方面，东方财富（+44.34%）、同花顺（+40.81%）、指南针（+30.96%）均实现超过三成的同比增长，而大智慧增幅仅为9.88%，相对落后。

　　利润表现的分化则比营收更加明显。

　　一季度东方财富实现归母净利润37.38亿元，同比增长37.67%，绝对值和增速均保持头部稳健；同花顺实现归母净利润2.56亿元，同比增幅高达112.58%，展现出了四家之中最强的利润弹性。

　　指南针则出现利润与营收增长的显著背离，在营收增长超三成的同时，归母净利润同比下降19.80%至1.11亿元，但扣非后净利润则增长52.48%，意味着非经常性损益拖累了表观利润；大智慧成为四家中唯一亏损者，归母净利润-2958.54万元，由上年同期盈利237.82万元转为亏损，出现“增收却添亏”的情况。

　　按照一季度90天来算，四家互联网券商每日合计净赚约4528万元。

　　“四强”核心驱动力各异

　　业绩分化的“成绩单”之下，四家公司“答题思路”的差异，可以从营收结构和重要财务指标的变动中寻得线索。

　　作为“四强”之中证券牌照最为齐全的公司，东方财富一季度业绩最大的“得”和“失”都与其“券商”属性高度相关。

　　一方面，证券业务贡献了近八成营收：其中手续费及佣金净收入（28.67亿元，+46.45%）占营收比例为56.98%；利息净收入（11.01亿元，+53.60%）占营收比例为21.89%。另一方面，自营业务中，投资收益4.49亿元，同比下滑30.06%，成为拖慢其利润增速的主因。

　　基金代销方面，在公募基金降费的背景下，东方财富一季度金融电子商务服务仍然实现收入10.63亿元，同比增长31.05%，保持着相对稳健的增长节奏。

　　与东方财富相比，同花顺在一季度展现出了更强的利润弹性，继续发挥轻资产、高毛利的“平台化”商业模式优势。

　　同花顺在一季报中表示，其业绩增长主要得益于报告期内资本市场持续活跃，用户对金融信息服务需求大幅增加；同时公司产品与大模型技术深度融合，产品竞争力不断提升，带动营业收入显著增长。

　　一个值得关注的先行指标是，同花顺的合同负债在一季度同比增长50.12%至26.56亿元，公司解释主要系尚未满足收入确认条件的预收款项增加所致。这意味着，这部分合同负债还将在后期逐步确认为收入。

　　而指南针和大智慧在一季度都出现了“增收不增利”的情况，均与前期的非经常性投资收益有关。

　　其中，指南针是上年同期因先锋基金并表确认6554万元非经常性投资收益，本期无此收益，导致基数差异。但剔除该影响后，扣非净利润仍稳健增长。

　　业务结构上，一季度指南针的金融信息服务收入为5.18亿元，同比增