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　　金价日内反弹超百美元，油价退守100美元下方

　　中东局势拉扯，正让全球大宗商品市场经历极致的“跷跷板”行情。

　　4月14日（周二），美伊外交再次出现转机，现货黄金自低点反弹超100美元重上4770美元/盎司，盘中最高触及4857美元/盎司；伦特原油回落至97美元/桶附近，WTI原油跌破96美元/桶。

　　而一天前，剧情截然相反，美伊伊斯兰堡谈判破裂叠加特朗普封锁霍尔木兹海峡，布伦特原油暴涨近9%至103美元，WTI突破105美元；金价却因通胀预期飙升、美联储降息概率遭压缩而恐慌性抛售，COMEX黄金期货一度跌至4626美元/盎司。

　　过去的48小时，从“恐慌抛售”到“暴力反弹”，这一剧烈反转的背后是市场对地缘风险的实时重定价。

　　沪上一位机构人士对第一财经分析称，首轮谈判破裂、第二轮悬而未决之际，资金交易逻辑正从避险资产抛售向通胀焦虑再定价快速切换；而霍尔木兹海峡船舶通行完全中断，反而加剧了长期供应风险担忧，推动黄金避险属性临时修复。

　　从暴涨到退守：黄金原油持续“过山车”

　　据央视新闻，当地时间4月14日，巴基斯坦外交消息人士称，美伊双方同意继续谈判，但在议程、目标、形式和地点方面仍有分歧。外交进程的反复拉锯，带来金油价格“此消彼长”的极致演绎。

　　值得注意的是，自2月底美伊以冲突爆发以来，黄金已累计下跌超10%，冲突初期流动性挤兑导致的抛售潮至今未完全恢复元气。与此同时，WTI原油期货自冲突爆发以来已累计上涨逾45%，3月一度攀升至每桶近120美元。

　　当前，尽管外交层面释放出缓和信号，但物理层面的封锁仍在加剧。据新华社，美国总统特朗普12日威胁将“封锁”霍尔木兹海峡，美军中央司令部称将对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁。

　　西太平洋银行大宗商品与碳研究主管Robert Rennie分析认为，重启谈判的前景有助于限制布伦特与WTI期货的剧烈波动，但“即便外交信号将基准油价维持在100美元下方，潜在的供应紧缩正在加剧。他强调，只要霍尔木兹海峡的货物流通持续受限，燃料价格仍将面临上行压力。

　　外资投行提醒，当前油价尚未完全计入极端供应冲击风险。摩根大通亚洲能源与化工研究主管指出，原油远期价格已计入“重开”预期，即市场预期霍尔木兹海峡能源运输在5月恢复至冲突前约50%水平、6月全面恢复。但若完全恢复推迟至7月，油价相较当前定价仍存在每桶15至20美元的上行空间。

　　瑞银则认为，在多重因素交织下，油价短期更可能呈现区间震荡走势。其判断，未来一段时间内油价将维持在相对高位区间运行，但波动性显著上升，市场交易重心将从趋势判断转向风险管理。

　　商品分化加剧，机构建议精细化交易

　　面对地缘冲突与流动性不确定性，上述机构人士认为，市场已过了一刀切的避险或反弹阶段，把握商品分化逻辑将成为下一阶段关键。资金不再简单押注避险情绪整体升温，而是更为精细化地选择方向。

　　黄金走势上，博时黄金ETF基金经理王祥分析称，美伊首次谈判破裂后，在地缘风险、通胀预期及市场情绪多重因素交织下，黄金长期有望保持相对强势，但短线仍将受地缘局势扰动。

　　南方基金宏观策略部指出，进入4月后全球股市、黄金等大类资产对油价波动反应越来越迟钝，市场短期矛盾已从地缘冲突切换至对央行加息预期的重新定价。

　　Global X ETFs投资策略师Justin Lin也认为，黄金正随股市一同受益于局势缓和预期，金价更多受利率预期驱动，而不再是纯粹对冲地缘冲突的避险工具。

　　瑞联银行则表示已重新购入黄金，此前，该银行因受伊朗战争引发的市场低迷影响而大幅削减了黄金持仓。该银行表示，自战争爆发以来，由于?/span>