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　　近期，国内创新药及创新药产业链持续获得政策强力支持，叠加产业基本面改善与国际化突破，市场普遍看好其长期发展前景。国家药监局3月28日发布的信息显示，今年第一季度，我国创新药对外授权交易额超过600亿美元，接近2025年全年的一半。截至3月27日，今年我国已有10款创新药获批上市，其中2款为进口，8款为国产，创新药取得历史性突破。（以上数据仅供示意，不构成实际投资建议，投资需谨慎。）

　　那么，2026年创新药行情会如何发展？今年创新药阵营企业有哪些新亮点？有望迎来哪些催化？长城医药产业精选基金经理梁福睿近期就这些问题接受媒体采访，进行了专业剖析。

　　1、如果站在二季度的开局来谈布局创新药，在选择标的时会重点关注哪些指标？具备怎样特质的创新药公司会成为你青睐的标的？

　　长城医药产业精选基金经理 梁福睿：无论是站在二季度开局，还是从中长期维度，都会关注这些关键指标：在研管线的梯队建设、在研品种的全球竞争力和出海潜力、市场潜力和竞争格局、已上市品种的商业化兑现度、管理层的全球化创新视野和能力、账面现金流安全性及盈利情况等。

　　从上述重点关注指标不难看出，我青睐的标的更希望是具备中长期持有价值、未来能真正兑现和成长起来的公司，包括具备优秀的管理层、具备全球竞争力和持续出海潜力的丰富在研品种、在研品种市场潜力大并且研发进展领先，同时也希望这些公司有不断丰富的商业化品种贡献到收入和利润等。

　　2、比较这一轮的创新药行情，与去年行情有哪些异同？投资者需要注意哪些方面？

　　梁福睿：预计2026年创新药行情相比2025年会有比较大的差异。2025年创新药行情以估值修复、板块普涨为主，受益于流动性宽松与情绪提升；而2026年宏观环境变化较大，市场更趋理性，预计在商业化销售、研发管线推进、出海授权合作不断兑现、估值尚未充分体现公司价值的公司，有望获得更多相对收益。

　　考虑到2026年创新药板块的超额收益获取，可能需要更强的选股能力，建议投资者理性思考、审慎投资，选择真正能兑现的公司，对纯筹码博弈、预期虚高类标的保持谨慎和克制。

　　3、港股创新药阵营是相对独特的存在，在内地药企开启去港上市潮涌中，今年这一阵营有哪些新特点？投资布局上需注意哪些新变化？

　　梁福睿：由于2025年港股创新药板块的大行情，吸引了很多内地药企赴港IPO，并且有很多家创新药公司仍在排队，预计2026年这类公司还是很多，但受制于年初港股创新药行情相对平淡，目前来看内地创新药公司去港股上市的节奏有所放缓。

　　预计今年港股新增创新药公司，在研管线或更偏早期，质地分化明显，上市后的股价表现可能会因公司质量和上市定价而大幅分化。

　　投资逻辑上，预计也会从“板块整体β”转向“高质量部分个股α”，股价上涨驱动力从“估值修复”转向“销售、研发和出海兑现验证”。创新药公司研发催化剂和出海BD不仅要关注节奏，更要关注其“质量”和对公司短期股价及中长期成长的意义。

　　4、从产业角度看，今年创新药阵营企业有哪些新亮点？哪些突破未来会成为创新药的催化剂？

　　梁福睿：今年部分创新药公司重磅在研产品逐步进入关键验证阶段，这些品种今年披露的临床试验数据将决定其未来在全球范围内的商业化价值。有些创新药公司的已上市产品也进入商业化验证的关键年份，这些品种在2025年底通过医保谈判进入医保并于今年初开始执行后，如果商业化销售还是不及预期，市场将重新评估公司的商业化能力和产品未来的销售峰值，并对公司进行重新定价。另外，今年也会有创新药公司逐步扭亏为盈或快速释放利润，会有更多创新药公司步入盈利企业阵营。除