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专题：夏季攻势渐入佳境 主升逻辑沿一季报景气展开

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　　卤味巨头去年经营承压。

　　4月22日晚间，卤制食品连锁品牌绝味食品股份有限公司（ST绝味（维权），603517.SH，以下简称“绝味食品”）发布2025年年报以及2026年一季度业绩。去年实现营收54.67亿元，同比降低12.62%；实现归母净利润-1.91亿元，上年同期为2.27亿元，同比由盈转亏，下降184.11%；实现归母扣非净利润为7544.47万元，同比下滑62.82%。

　　通常而言，对于ST公司而言，扣非净利润是判断其是否真正摆脱经营困境的关键指标之一。扣非净利润代表着“经营利润”，是衡量上市公司核心竞争力和长期发展能力的核心指标。

　　绝味食品总部设在湖南长沙，是一家以休闲卤制食品的生产和销售，以及连锁加盟体系的运营和管理为主营业务的公司，2017年3月17日绝味食品在上海证券交易所上市。

　　据Wind数据显示，过去两年绝味食品营收和业绩逐年下滑，2025年为上市以来首次年度亏损。

过往年度业绩，来源于wind

　　在此前的业绩预告中，绝味食品指出，在整体经济趋稳的大背景下，消费行业仍面临结构性调整压力。去年公司经营持续承压，营业收入有所下降，生产产能未充分释放，多方面因素综合影响导致利润下降。另外，营业外支出事项增加以及权益法核算下投资亏损，进而对公司去年业绩变动造成较大影响。

　　今年一季度，绝味食品实现营收12.65亿元，同比下滑15.71%；实现归母净利润7135.65万元，同比减少40.53%；实现归母扣非净利润为7309.63万元，同比下滑30.93%。财报指出，今年一季度净利下滑主要由于收入下降导致毛利减少。

　　具体来看去年年报，主营业务收入同比下降12.49%，主营业务成本同比下降11.61%，毛利率同比减少0.7个百分点，主要由于收入下降导致成本费用率上升。

　　分行业来看，去年绝味食品仅供应链物流业务营收实现增长，同比增幅超两成。毛利率同比增加3.26个百分点至10.86%。卤制食品销售业务去年实现营收44.9亿元，同比下滑14.04%，占比超八成，毛利率同比降低0.76个百分点至33.2%。

分行业和分产品财务数据，来源于2025年年报

　　去年绝味食品鲜货类产品生产量同比下滑超一成，销量同比降近一成。

来源于2025年年报

　　财报显示，绝味食品前五名销售客户中，出现多个知名品牌公司，包括王小卤、鸣鸣很忙、沃尔玛等。占年度销售总额比例分别为1.96%、1.69%以及1.16%。

来源于2025年年报

　　近年来，绝味食品风波不断。今年4月初，绝味食品发布补缴税款公告。公告指出，经自查，公司需补缴税款及滞纳金合计3.42亿元。截至公告披露日，公司已将上述税款及滞纳金缴纳完毕。上述补缴的税款及滞纳金将计入公司2025年及2026年当期损益，本次补缴款项不会影响公司的正常经营。

　　值得注意的是，上述补缴税款及滞纳金已超过2024年年度净利，当年为2.27亿元。据2025年年报显示，去年补缴税款及滞纳金为2.97亿元。

来源于2025年年报

　　在此前，2025年9月30日，绝味食品收到上海证券交易所下发的《关于对绝味食品股份有限公司和有关责任人予以公开谴责的决定》，因公司未确认加盟门店装修业务收入，导致公司2017-2021年度未如实披露营业收入，上海证券交易所对公司、时任董事长兼总经理戴文军、时任财务总监彭才刚、时任董事会秘书彭刚毅予以公开谴责。

　　对于行业格局和趋势，财报提及，近年来卤制品行业增速持续放缓。消费者愈发关注性价比，加之零食量贩、社区超市、即时零售等多种业态的兴起，行业竞争愈发激烈，消费?br />